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火山君注意到，2018年前11个月，私募基金共发行18407只产品，相比2017年的发行数量呈明显的下降趋势，下降幅度仍旧较大。此外，火山君还注意到一个数据，除了已经清盘的8000多只私募产品外，还有一群中小私募挣扎在清盘线附近。据私募排排网数据显示，截至2018年11月底，净值跌破0.8元的私募产品就有近2600多只。

债市短期乐观，年中之前谨慎，长期乐观。短期内，长期无成本的准备金替换有期限有3%左右成本的MLF9000亿同时还有4000亿的增量，对于资金利率有向下牵引的作用，对债市是明确的利好，但影响不会过大；年中之前还需要关注短期缴税、超储率过低、资管新规面临落地等因素共振下的流动性不确定性；长期随着经济平稳回落，债转股实质性推进，关注进一步降准的概率，长期乐观。

目前来看，美联储对今年继续降息产生分歧，整体认为美国经济依然强劲，美元指数并未下行。国内受制于CPI继续高企，9月17日，央行开展2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期，操作利率保持3.3%不变。MLF缩量不降价对国内降息乐观预期受打压。如果各国央行没有新的逆周期调节操作，货币宽松带来的利好或将暂告一段落。

概念股表现抢眼值得一提的是，除了分类垃圾桶、分类垃圾袋销量火爆，龙马环卫、上海环境等垃圾分类概念股最近市场表现也很抢眼。例如，从6月17日开始，一拖股份连续7个交易日涨停。公司多次发布风险提示公告称，截至目前，公司主营业务未发生变化，不涉及与垃圾分类相关业务。控股股东中国一拖集团生产的东方红垃圾压缩转运站及压缩式垃圾车等环卫车辆产品与公司无关。公司近期股价涨幅较大，偏离公司基本面。也就是说，一拖股份仍是做拖拉机的。

另据《每日邮报》报道，今年8月，美国宾夕法尼亚大学研究人员ScottHensley发表于《自然·通讯》杂志上的一项研究结果表明，其研制的通用疫苗保护了试验小鼠免遭各种流感毒株感染，希望两年内进入人体试验阶段。未来，中国或许也将加入研发之列。中国国家卫生健康委员会卫生应急办公室主任许树强在2018流感大会演讲中特意提到，“昨天我和美国卫生部官员交流，他在突破我们的想法，他认为应该考虑研发通用性的疫苗，对所有流感都管用的疫苗，这也是我们努力的方向。”

记者：朱敏责任编辑：梁斌 SF055来源：CITICS债券研究文丨明明债券研究团队报告要点信用债投资策略：票息抵御风险久期价值提升。现阶段无风险利率已经出现了抬升的趋势，我们建议在基准爬坡过程中以高票息中短久期为主，而随着无风险利率逐渐调整到位，信用债配置需考虑增加久期。城投债王者归来，在债务周期视角下平台债务扩张和收缩反映了经济周期的波动，其投资性价比争议十年并无更多看空逻辑。地产债火中取栗，属性偏好民企骑乘策略更佳，政策升级概率减小，竣工提速但对房企现金流出影响有限。民企债拐点似远实近更需沙里淘金。在精准施策的大背景下，贡献就业多、资产变现强、经营表现优的民营企业或将迎来资质修复拐点。对于2020年的信用债而言，我们建议逢高配置对冲估值反弹风险，久期策略值得长线机构青睐。